“讲真的，我希望我知道你那价值10亿美元问题的答案。”纽约投资管理公司VanEck的数字资产策略主管Gabor Gurbacs说道。该公司最近一直因为一项拟议中的比特币交易所交易基金(ETF)而占据新闻头条。不过，VanEck的提案并非无足轻重，一些人认为，该提案最有可能获得美国证券交易委员会(SEC)的批准。
事实上，所有人都在关注SEC在评论期后的表现，预计周五将公布是否批准或进一步推迟。即便如此，Gurbacs对未来几个月SEC的表现仍持谨慎态度。当被问及他的预期结果时，他表示：
“不幸的是，我不知道答案。我只知道我们已经解决了市场结构问题，这是监管机构将比特币纳入现有框架并保护投资者的机会。”
不过，如果失败，也不是因为未尽全力。
举例来说，VanEck的具体提议大约是三年前提出的，当时总部也在纽约的金融科技公司SolidX开始着手将比特币ETF推向市场。自VanEck和SolidX在6月初宣布合作以来，大家对此事的讨论明显更加热烈，并大多持支持态度。推动这一概念的不仅是加密货币投资者，还有经济学家、首席执行官、金融分析师，甚至还有一名SEC委员(尽管后者是为了支持另一项比特币ETF提议而做出的支持)。
区别之处
那么，是什么让VanEck-SolidX比特币ETF与众不同呢?
简单来说，就是它不同于如最近被拒绝的Winklevoss ETF等过去的项目。
Gurbacs解释道：“这是一种有保险的产品。”支持ETF份额的实物比特币将被纳入“盗窃、黑客攻击和各种损失”情况的范围。
不过，这并不是纽约证交所前董事总经理、Exponential ETFs现任首席执行官Phil Bak的产品卖点所在。
按照Bak的看法，VanEck/SolidX提案在保险方面可能有用，但“也可能引发一大堆更多的问题”，他解释说，“(美国证交会)总会在任何情况下对任何事情都具备担保或保险的说法有所犹豫。”
可是，在Bak看来，这样非常“优雅”的解决方案在VanEck和SolidX身上是独一无二的，也是非常巧妙的，它的设计就是为了淘汰非认证投资者。
Bak解释说：“当你推出一支新基金时，你可以设定任意初始N.A.V.和初始交易价格，价格大约是20到25美元……而他们所做的是，宣布把价格定在20万美元，这意味着不能仅购买一小份股，这意味着投资者可以投入比特币基金的最低名目本金是20万美元，这意味着任何交易比特币基金的人都是合格投资者。”
Gurbacs完全同意。
上周接受采访时，Gurbacs确认ETF是“机构导向”的。
他表示:
“如今，比特币市场仍是90-95%的零售市场，机构正寻找进入市场的途径，因此我们针对机构进行了实物ETF的量身定制。”
另一些人则认为，该ETF可能成为围绕加密货币开发未来产品的一条途径，彭博资讯(Bloomberg Intelligence)资深ETF分析师Eric Balchunas就是其中一员。
Balchunas认为，“相比契合制度的VanEck-SolidX ETF，批准一个实际已充分准备好的常规ETF看起来更正常”，并补充说这是其中一个主要原因，也是为什么美国证交会可能会考虑批准其作为“向成为真正的ETF缓慢迈进的一小步。”
前路漫漫
撇开分歧不谈，美国证交会是否会批准拟议中的ETF还有待观察。
Balchunas预计，今年美国证交会批准VanEck/SolidX提案的可能性为5%至10%。
需要明确的是，这项提议目前正处于所有新ETF，包括加密货币或其他项目，经常出现的阶段，在此阶段，合作交易所（在本案例中，是Cboe BZX exchange）已向美国证交会提出“规则变更”申请，以便纳入交易所上市。
根据Bak的观点，即使在这方面得到了证交会的批准，合作公司“仍然需要得到证交会公司金融部门的批准”，他补充道：“还有一整套其他的审批程序需要提交。”
在他看来，从一开始就不太可能获得“全面批准”，因此美国证交会肯定有“在更长的时间内延长决定期限”，最近几天其他五家比特币ETF提案就是如此。
事实上，尽管VanEck-SolidX比特币ETF引发了广泛讨论，“登记”提案仍处于早期阶段，虽然Gurbacs坚称所有相关问题的解决与“客户保护和遵从性、价格和验证、流动性和其他一些主要的突出问题”相关，但并不表明监管比特币ETF即将在美国开展。
“我认为，大多数人不明白的是，为什么会有一个正式的程序，与监管机构来回沟通……”
Gurbacs表示：
“他们可能会说，‘嘿，让我们来研究定价这一特定话题吧。’他们会打电话给我们，我们会看一下我们的指数。我们认为已经完成了工作，而且完成得很好，可以继续开展下去，但再说一次……除了美国证交会，没有人知道具体日期。”
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