比特币ETF的决定可以解决华尔街“10亿美元”问题

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“讲真的,我希望我知道你那价值10亿美元问题的答案。”纽约投资管理公司VanEck的数字资产策略主管Gabor Gurbacs说道。该公司最近一直因为一项拟议中的比特币交易所交易基金(ETF)而占据新闻头条。不过,VanEck的提案并非无足轻重,一些人认为,该提案最有可能获得美国证券交易委员会(SEC)的批准。

事实上,所有人都在关注SEC在评论期后的表现,预计周五将公布是否批准或进一步推迟。即便如此,Gurbacs对未来几个月SEC的表现仍持谨慎态度。当被问及他的预期结果时,他表示:

“不幸的是,我不知道答案。我只知道我们已经解决了市场结构问题,这是监管机构将比特币纳入现有框架并保护投资者的机会。”

不过,如果失败,也不是因为未尽全力。

举例来说,VanEck的具体提议大约是三年前提出的,当时总部也在纽约的金融科技公司SolidX开始着手将比特币ETF推向市场。自VanEck和SolidX在6月初宣布合作以来,大家对此事的讨论明显更加热烈,并大多持支持态度。推动这一概念的不仅是加密货币投资者,还有经济学家、首席执行官、金融分析师,甚至还有一名SEC委员(尽管后者是为了支持另一项比特币ETF提议而做出的支持)。


区别之处

那么,是什么让VanEck-SolidX比特币ETF与众不同呢?

简单来说,就是它不同于如最近被拒绝的Winklevoss ETF等过去的项目。

Gurbacs解释道:“这是一种有保险的产品。”支持ETF份额的实物比特币将被纳入“盗窃、黑客攻击和各种损失”情况的范围。

不过,这并不是纽约证交所前董事总经理、Exponential ETFs现任首席执行官Phil Bak的产品卖点所在。

按照Bak的看法,VanEck/SolidX提案在保险方面可能有用,但“也可能引发一大堆更多的问题”,他解释说,“(美国证交会)总会在任何情况下对任何事情都具备担保或保险的说法有所犹豫。”

可是,在Bak看来,这样非常“优雅”的解决方案在VanEck和SolidX身上是独一无二的,也是非常巧妙的,它的设计就是为了淘汰非认证投资者。

Bak解释说:“当你推出一支新基金时,你可以设定任意初始N.A.V.和初始交易价格,价格大约是20到25美元……而他们所做的是,宣布把价格定在20万美元,这意味着不能仅购买一小份股,这意味着投资者可以投入比特币基金的最低名目本金是20万美元,这意味着任何交易比特币基金的人都是合格投资者。”

Gurbacs完全同意。

上周接受采访时,Gurbacs确认ETF是“机构导向”的。

他表示:

“如今,比特币市场仍是90-95%的零售市场,机构正寻找进入市场的途径,因此我们针对机构进行了实物ETF的量身定制。”

另一些人则认为,该ETF可能成为围绕加密货币开发未来产品的一条途径,彭博资讯(Bloomberg Intelligence)资深ETF分析师Eric Balchunas就是其中一员。

Balchunas认为,“相比契合制度的VanEck-SolidX ETF,批准一个实际已充分准备好的常规ETF看起来更正常”,并补充说这是其中一个主要原因,也是为什么美国证交会可能会考虑批准其作为“向成为真正的ETF缓慢迈进的一小步。”


前路漫漫

撇开分歧不谈,美国证交会是否会批准拟议中的ETF还有待观察。

Balchunas预计,今年美国证交会批准VanEck/SolidX提案的可能性为5%至10%。

需要明确的是,这项提议目前正处于所有新ETF,包括加密货币或其他项目,经常出现的阶段,在此阶段,合作交易所(在本案例中,是Cboe BZX exchange)已向美国证交会提出“规则变更”申请,以便纳入交易所上市。

根据Bak的观点,即使在这方面得到了证交会的批准,合作公司“仍然需要得到证交会公司金融部门的批准”,他补充道:“还有一整套其他的审批程序需要提交。”

在他看来,从一开始就不太可能获得“全面批准”,因此美国证交会肯定有“在更长的时间内延长决定期限”,最近几天其他五家比特币ETF提案就是如此。

事实上,尽管VanEck-SolidX比特币ETF引发了广泛讨论,“登记”提案仍处于早期阶段,虽然Gurbacs坚称所有相关问题的解决与“客户保护和遵从性、价格和验证、流动性和其他一些主要的突出问题”相关,但并不表明监管比特币ETF即将在美国开展。

“我认为,大多数人不明白的是,为什么会有一个正式的程序,与监管机构来回沟通……”

Gurbacs表示:

“他们可能会说,‘嘿,让我们来研究定价这一特定话题吧。’他们会打电话给我们,我们会看一下我们的指数。我们认为已经完成了工作,而且完成得很好,可以继续开展下去,但再说一次……除了美国证交会,没有人知道具体日期。”

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